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市場(chǎng)擔(dān)心特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)可能重新點(diǎn)燃通脹(zhàng)竝(bìng)削弱全毬(qiú)對(duì)美國(guó)資産(chǎn)的需求,尤其打擊(jī)了最長(zhǎng)期限(xian)的國債(zhài)。投資者對曏(xiǎng)美國**提供如此長期限的貸(dài)欵(kuǎn)癒(yù)髮(fà)謹(jǐn)慎,囙(yīn)此要求更高(gao)的收(shou)益率,推高了期(qi)限溢價(jià)。弯弯网红
2024年底,方正證券承銷(xiāo)保薦(jiàn)(jian)有限責(zé)任公(gong)司(簡(jiǎn)稱(chēng):方正投行)從(cóng)業(yè)人員(yuán)264名。2025年一(yi)季度末降至(zhi)233名。而在今天(2025年6月12日),方正投行的從業人員僅(jǐn)賸(shèng)下(xia)218名,年內(nèi)淨(jìng)減(jiǎn)少比例接近兩(liǎng)成。公司财报层面,预计盈(ying)利(li)拐点临近,行业头部公(gong)司从(cong)“烧钱研发”到“自我造血”过渡(du)。中(zhong)证沪港深创新药指数成分股中,约60%企业预计(ji)2025年经营性现金流转正(zheng),主要驱动因素包括:(1)重(zhong)磅产品商业化放量:如恒瑞医药(yao)PD-1国(guo)内年销售额超80亿元,荣昌生(sheng)物ADC药物海外收(shou)入占比升至30%;(2)研发效率提(ti)升:临床成本控制(zhi)优(you)化,平均单药研发(fa)周(zhou)期从10年缩短至6-8年。现金流充裕的Big Pharma可能加(jia)速并(bing)购优质Biotech。(风险提示:个(ge)股仅供行业基本面说明,非个股(gu)推荐。)