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毛利率受益于金价上涨和一口价占比提升，叠加良好的费用控制🍊💛😡，FY25经营利润率同比大增4.1pptFY25公司毛利率同增5.6ppt好于预期🥕，其中金价上涨贡献3.5ppt、一口价类高毛利率商品占比提升贡献2.1ppt。同时公司实现了良好的费用控制💕😻，在收入下滑的不利背景下，销售及管理费用率同比仅小幅提升1.6ppt。FY25公司经营利润率同比大增4.1ppt；因金价大幅上涨带来的黄金对冲亏损62亿港元🩳🥬🥻，归母净利润同比-9%至59亿港元🩲。

集糰(tuán)已與(yǔ)Harvest Oriental（基(ji)石投資者）訂(dìng)立(li)基石投(tou)資協(xié)議(yì)，基石(shi)投資者已衕(tòng)意在滿(mǎn)足若(ruo)榦(gàn)條(tiáo)件的情況(kuàng)下認(rèn)購(gòu)或購買(mǎi)髮(fà)售股份(fen)，數(shù)目爲(wèi)按髮售價(jià)以(yi)總金額(é)約(yuē)爲1900萬(wàn)(wan)美元（不包括經(jīng)(jing)紀(jì)(ji)傭(yōng)金、證監(jiān)(jian)會(huì)交易徴費(fèi)、會財(cái)跼(jú)交易徴費及(ji)聯(lián)交所交易費）可購入的數目（曏(xiǎng)下約整至最接(jie)近每手600股股份的完整買(mai)賣(mài)單(dān)位）（基石配售）。 假設(shè)髮售價爲(wei)5.49港元（即本(ben)招股(gu)章程所載(zài)指示性髮售價範(fàn)圍(wéi)的中位(wei)數），基石投資者將(jiāng)(jiang)認購的髮售股份(fen)總數爲2714.76萬股股份。

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资本热捧的(de)逻辑看似清晰：9176家门店的规模位居行业第四，50.4%的下沉市场覆盖率(lv)彰显“掘金低线”的潜力，而“沪上阿姨(yi)+沪咖+轻享版”的多品牌矩阵覆盖7-32元价格带，似乎构建了抗风险护城河。基石投资者(zhe)盈峰(feng)集团和华宝股份的加持，更(geng)添信(xin)心砝码。

此外，香水市场竞争愈发激烈，出圈难度也在加大。天眼查数据显示，全国现存香水企业超31万家🥒👄💓👝，年度注册企业数从2013年的3595家大幅上升至2023年的8.8万家，这也势必会加剧行业竞争烈度💯👙。

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行情数据显示，年内恒生沪深港通AH股溢价指数表现几经起伏，年初至3月中旬持续下跌💟，随后在3月下旬至4月上旬出现一波反弹🧡🧅💔🥝，但自4月中旬开始👢💌，该指数重启新一轮跌势🥭，并不断创出阶段低点🍎🍓🎒🩱，直到近日创出近五年新低。总的来看，年初至今👜🍊，恒生沪深港通AH股溢价指数累计跌幅在10%左右。