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美国国债周四全面上涨🍆👿🧡，推动收益率下跌6至7个基点👚，触及一周以来低点😈🌽🍊🩰🍏。这波涨势降低了对晚些时候30年期债券标售的收益率预期至4.84%左右🍒🤬🥔🍇。而本周收益率一度触及约4.98%的高点。
当前关(guan)税水平下，美国经(jing)济的基准假设(she)为“放缓但不衰(shuai)退”，通胀上行(xing)与经济下行压力基本(ben)对称，次序(xu)上建议先关注通胀上行压力，而后关注经济下行压力。彭(peng)博一致预期认为，通胀反弹的持续时(shi)间约为2-3个季度，年底(di)PCE与核心PCE通胀的(de)高点分别为3.1%和3.3%。
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临(lin)床(chuang)进展层面，ASCO会后(hou)数据持续发酵，国产创新药突破(po)性成果验证，ADC与双抗领(ling)域迎来密集(ji)催(cui)化。2025年ASCO年会中国创新药企73项研究(jiu)入选口头报告(gao)（历史新高(gao)），ADC和双抗领(ling)域占比近50%，年会闭幕(mu)后，多款(kuan)中国(guo)创新药临(lin)床数据细节陆续(xu)披(pi)露并获国际权威期刊转载。例如，恒瑞(rui)医(yi)药PD-1抑制(zhi)剂卡瑞(rui)利珠单抗联合疗法在肝癌一线治(zhi)疗中显示mPFS（中(zhong)位数无(wu)进展生存期）达10.2个月，较现有标准疗法提升35%；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴瘤(liu)适应症中实现总缓解率（ORR）78%，显著优于同类进口产(chan)品。此外，荣昌生物宣布其ADC药物维迪西妥单抗获(huo)FDA突破性疗法(fa)认定，用于胃癌二线治疗，成(cheng)为年内第4款(kuan)获此认定的国(guo)产ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点，计划年内提交中(zhong)美双报，潜在市场空间超50亿美元。上述数据进一步验证国产创新药的全(quan)球竞争(zheng)力，推动板块估值(zhi)修复。（风险提示：个(ge)股仅供行业基本(ben)面说明，非个股推荐。）
这是万科近期斩获的第二宗地块。值得关注的是，在深陷债务困局的当下🥑💘🥝🍒🥒，万科既依赖大股东持续输血，又悄然在土地市场布局😈💕💌。这是否意味着其内部“造血”系统正在逐步恢复🍎🥒💌🌽？
