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宏(hong)观环境上看(kan),美国或已经进入“股债汇三杀”高(gao)发阶段。如果AI浪潮不再是美国的“独角戏”,那么美国(guo)科技(ji)股高估值的合理性就容易受到挑战。如果(guo)“孪生赤字”是不可持续的,无论美国整顿或不整(zheng)顿财(cai)政,美元贬值周期或(huo)将延续(xu),那么美债也难再(zai)享受“例外论”叙事下过高的“安全溢价”。贸易逆差-美元(yuan)资产(chan)的正反(fan)馈循环正走向其对(dui)立(li)面。
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一(yi)架飞机的(de)飞行过程可以大致分为起飞、爬升、平飞、下降、降落这5个阶段。此次失事的飞机是在刚起飞(fei)的爬(pa)升阶段。但从往年(nian)整(zheng)体数据来看,飞(fei)机平飞阶段(duan)比起落时(shi)发生的事故更多。