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市场增速放缓与分(fen)化加剧(ju)。中国美妆代运营行业曾以每年(nian)20%的复合增长(zhang)率狂飙突进，但行业整体增速已(yi)从2023年的18%回落至2025年的预期15%-16%。增速放缓(huan)的表象下，企业命运出现显(xian)著分化(hua)：头部玩家通过自有品牌孵化、技(ji)术赋能实(shi)现了逆势(shi)增长，例如若羽臣旗下“绽(zhan)家”品牌贡献(xian)营收比例突破15%，成为新的增长极。而中小代(dai)运营商则陷(xian)入“规(gui)模(mo)不经济”陷阱，既无法承接国际大牌的(de)精细(xi)化需求，又难以(yi)承担新兴品牌的高投入(ru)风险。
还(hai)有投资者询问，“请问董事会换届(jie)一(yi)直(zhi)延期的具体原因是什么”，管理层并未直接回答，“为确保公司相关工作的(de)连续性和稳(wen)定性，公司第十届董事会、监事会的换届选举(ju)工(gong)作将适当延期”。
失恋三十三天
从具体个股上(shang)看(kan)，A股相对于H股溢价仍是普遍现象。据Wind数据，在纳入Wind统计口径的155家公司中，超过150家公(gong)司的A股相(xiang)对(dui)于H股仍存在溢(yi)价，其(qi)中145家(jia)公司(si)溢价率仍超过10%，仅宁德时代、药(yao)明康(kang)德、招商(shang)银行三家公司A/H股出现折价。
成本飙升挤压(ya)生存空间(jian)，行业利润(run)率正经历双重挤压：一面是流量(liang)采买成本占比突破50%，抖(dou)音等新兴平台的获客成本同比上涨40%，另一面是(shi)技术投入不足导致人效增长乏力。代运营企业的研发投入普遍不足营收(shou)的3%，远低于国际(ji)品牌自营团队的(de)8%。当大数据分析、AI营(ying)销成为(wei)行业标配(pei)，技术短板让企业陷入“烧钱买量”的恶性循环。这种“重(zhong)运营轻创新”的(de)发展(zhan)模式，在流量红(hong)利消(xiao)退(tui)时显得尤为脆弱。
