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临床进(jin)展层面，ASCO会后数据持续发酵，国产创新药突破性成果验证，ADC与双抗领域迎(ying)来密集催化。2025年ASCO年会中国创新药企73项研(yan)究入选口头报告（历史新高），ADC和双抗(kang)领域(yu)占比近50%，年会闭幕后，多款中国创新药临(lin)床数据细节陆续披露并获国际权威期刊转(zhuan)载。例如(ru)，恒瑞医药PD-1抑制(zhi)剂卡瑞(rui)利珠单抗联合疗(liao)法在肝癌一线治疗中显示(shi)mPFS（中位数(shu)无进展生存期）达10.2个月，较现有标准疗法(fa)提升35%；百济神州BTK抑(yi)制剂泽布替尼在淋巴瘤适应症中实现总缓解率（ORR）78%，显著优于同类进口产品。此外，荣昌生物宣布其ADC药(yao)物(wu)维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定，用于(yu)胃癌(ai)二(er)线治疗，成为年内第4款获此认(ren)定的国产ADC；康方生物双(shuang)抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终(zhong)点，计划年内提交中美双报，潜在市场空间(jian)超50亿美(mei)元。上述数据进一步验证国产创新(xin)药的全球竞争力，推动板块估值修复。（风险提示：个股仅供行(xing)业基本面说明，非个股推荐。）
值得注(zhu)意的是，2024年，乐自天成的毛(mao)利率达到39.9%，净(jing)利率为-19.3%，经(jing)调整后的净利率也只有5.08%。对比来(lai)看，同期内，泡(pao)泡玛特的(de)毛利率(lv)达到66.79%，净利率达到(dao)25.38%。
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從(cóng)數(shù)據(jù)分析(xi)、圖(tú)像分析再到如今的視(shì)頻(pín)(pin)生成測(cè)試(shì)，AI 的邊(biān)(bian)界正在不斷(duàn)被(bei)搨(tà)(tuo)展(zhan)。未來(lái)，AI 還(hái)(hai)會(huì)髮(fà)展齣(chū)怎(zen)樣(yàng)的能(neng)力？讓(ràng)我們(men)拭目以待。
