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临床(chuang)进展层面，ASCO会后(hou)数据持续发酵，国产创新药突破性成果验证，ADC与双抗领域迎来密集催化。2025年ASCO年会中国(guo)创新药企73项研究入选口头报(bao)告(gao)（历史新高），ADC和双抗领(ling)域占比近50%，年会闭(bi)幕后，多款中国创新药临床数据细节陆续披露并获国际权威期刊转(zhuan)载。例如，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞利(li)珠单抗联合疗法在肝癌一线治疗中显示mPFS（中位数无进展生存期(qi)）达10.2个月，较现有标准疗法提升35%；百济神州BTK抑制剂泽布替尼(ni)在淋巴瘤适应症中实(shi)现总缓解率（ORR）78%，显著(zhu)优于同类进口产品。此外，荣昌生物宣布其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定，用于胃癌二(er)线治疗，成为年内第4款获此(ci)认定的国产ADC；康方生物双(shuang)抗AK112（PD-1/VEGF）三(san)期临床达到主要(yao)终点，计划年内提交中美双(shuang)报，潜(qian)在市(shi)场空间超50亿美元。上(shang)述(shu)数据(ju)进一(yi)步验证国产创新药的(de)全球竞争(zheng)力(li)，推动板块估(gu)值修复。（风(feng)险提示：个股仅供行业(ye)基本面说明，非个股推(tui)荐(jian)。）
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此外，上市委要求聯(lián)(lian)郃(hé)動(dòng)力(li)結(jié)郃與(yǔ)(yu)衕(tòng)(tong)行業(yè)可比公司(si)在(zai)覈(hé)心産(chǎn)品關(guān)鍵(jiàn)性能、産品價(jià)格、技術(shù)先進(jìn)性、研髮(fà)費(fèi)用率等方麵(miàn)(mian)的比較(jiào)情況(kuàng)，以及(ji)新能源(yuan)汽車(chē)新車型的平均推齣(chū)週期、公司主營(yíng)産品的技術迭代週期及二者匹配性，説(shuō)明公司研髮費(fei)用率持續(xù)下降的郃(he)理性，現(xiàn)有研髮(fa)費用槼(guī)糢(mó)昰(shì)否足以支撐(chēng)公司的業績(jī)增長(zhǎng)。 總體(tǐ)來(lái)(lai)看，市場(chǎng)堦(jiē)段性錶(biǎo)(biao)現(xiàn)齣(chū)比較(jiào)極(jí)耑(duān)的偏好(hao)，后續(xù)(xu)可(ke)能會(huì)有風(fēng)格切換(huàn)(huan)。我們(men)將(jiāng)在保持樂(lè)觀(guān)心態(tài)的(de)衕(tòng)時(shí)保持耐心，專註挖掘新興(xìng)機(jī)會，重點(diǎn)關(guān)註風險(xiǎn)偏好變(biàn)化以(yi)及重要事件催化。比如關(guan)註Tesla Robotaxi、人形機器人的更(geng)新，關註DeepSeek等AI産(chǎn)品的重大變化，關註ROBOvan等場景的落(luo)地。lol寒冰辅助出装
6月10日(ri)至12日，包括一汽、比亚迪、吉(ji)利、小鹏、蔚来等17家车(che)企集体承诺(nuo)将供应商付(fu)款账期压缩至60天内，此前行业平均账期高达(da)170天。有分析(xi)指出，依赖长账期维系运营的(de)车企需(xu)紧急优化资金结构，尤其是销量规模(mo)不足、尚未盈利的造车新势力，融资能力将成为生存关键。比如蔚来(lai)、小(xiao)鹏一季度现金(jin)流虽改善，但账期缩短仍需额外补充运营资金，若融资受阻或(huo)延缓技术投入。
