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临床进(jin)展层面，ASCO会(hui)后数据持续发酵，国产创新药突破性成果验(yan)证，ADC与双抗领域迎来密集(ji)催化。2025年ASCO年会中国创新(xin)药企73项研究入选口头报告（历(li)史新高），ADC和双抗领域占比(bi)近50%，年会闭幕后，多款中国创新药临(lin)床数据(ju)细(xi)节陆续披(pi)露并获国(guo)际权威期刊转载(zai)。例如，恒(heng)瑞医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联(lian)合疗法在肝癌一(yi)线治疗(liao)中显示mPFS（中位数无进展生存期(qi)）达10.2个月，较现有标准疗(liao)法(fa)提(ti)升35%；百济神州BTK抑制剂泽布(bu)替尼在淋巴瘤适应症中实现总缓解率（ORR）78%，显著优(you)于同类进口产品。此外，荣(rong)昌生物宣布其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破(po)性疗法认定，用于(yu)胃癌二线(xian)治疗，成为年内第4款获此认定的国产ADC；康方(fang)生物(wu)双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终(zhong)点，计划年内提交中美双报，潜在市场空间(jian)超50亿(yi)美元。上述数据(ju)进一步验证国产创新药的全球竞争力(li)，推动板块(kuai)估值修复。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非个股推荐(jian)。）
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成本飙升挤压生存空间🩳，行业利润率正经历双重挤压：一面是流量采买成本占比突破50%🥕😡🎒🥕🍎，抖音等新兴平台的获客成本同比上涨40%🤬，另一面是技术投入不足导致人效增长乏力。代运营企业的研发投入普遍不足营收的3%，远低于国际品牌自营团队的8%💛🍒🍇。当大数据分析😈💟🥒💕、AI营销成为行业标配，技术短板让企业陷入“烧钱买量”的恶性循环。这种“重运营轻创新”的发展模式，在流量红利消退时显得尤为脆弱。
