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临(lin)床进展层面，ASCO会后(hou)数据持续发酵，国产创新药突破性成果验证，ADC与双(shuang)抗领(ling)域(yu)迎来密集催化。2025年(nian)ASCO年会中国创新药企73项研(yan)究入选口头报(bao)告（历史新高），ADC和双抗领域占比近50%，年会闭幕后，多款中国创新药临床数据细节陆(lu)续披露并获(huo)国际权威(wei)期刊(kan)转载。例如，恒瑞医药PD-1抑制(zhi)剂卡瑞利珠单抗(kang)联合(he)疗法在(zai)肝癌一(yi)线治疗中(zhong)显示mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个月，较现有标准(zhun)疗法提(ti)升35%；百济神州BTK抑制剂泽布(bu)替尼(ni)在淋巴瘤适应症中实现总缓解率（ORR）78%，显著(zhu)优于同类进口产(chan)品。此外，荣(rong)昌生(sheng)物宣布其ADC药物维迪(di)西妥单抗获(huo)FDA突破性疗法认定，用于胃癌二(er)线治疗，成(cheng)为年内第4款获此认定的国产ADC；康(kang)方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床(chuang)达到主要终点，计(ji)划年内提交中美双报，潜在市场(chang)空间超50亿美元。上述数据进一步验证国产创新药的全球(qiu)竞(jing)争力，推动板块估值修复。（风(feng)险提示：个股仅供行业基本面说(shuo)明，非个股推荐。）
考虑到今(jin)年前期铁矿石供应的减量除印度和秘鲁外，主要(yao)是由于澳巴两地的(de)天气(qi)影响所致，后续(xu)在没有额外天气扰动的前提下，大(da)矿借助成(cheng)本优势仍有较大增量预期。供(gong)应不确定性需重点关注印度等高成本矿随着矿价下跌(die)产生的边际减量，国内矿(kuang)产(chan)量则需(xu)等到6月矿(kuang)山安全(quan)生产月结束后再(zai)度评估。
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