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国际化方面，我国创新药从License-out到全球商业化(hua)加(jia)速。 2025 年国产(chan)创新药 License-out 交易总额已(yi)突破(po) 500 亿美元，较 2024 年同期(qi)增长超 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达(da)成 12.5 亿美元合作(zuo)、恒瑞医(yi)药与默沙东(dong)多次签(qian)订(ding)授(shou)权协议，标志着合作(zuo)模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”。这种(zhong)模式不仅提(ti)升了中国创新药在全球供应链中的话(hua)语权，还推动企业从 “研发驱动” 向(xiang) “研发 + 商(shang)业化” 双轮驱动转(zhuan)型，加速国际化(hua)盈利兑现。展(zhan)望未来趋势，欧(ou)美市场有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在(zai)美欧获批，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等领域。此外(wai)，东(dong)南亚(ya)、中东等地区有望成为新增长点。
隔夜LME铜震荡偏强，上涨0.45%至9690.5美元/吨🍇💗🍍👠；SHFE铜主力下跌0.13%至78580元/吨；国内现货进口持续亏损🥒🍌🩱。宏观方面，美国5月PPI同比2.6%，持平与预期值2.6%👚🥬，但高于前值2.4%；但美国5月核心PPI同比3.0%，创下2024年8月以来的最低水平🌽，低于预期和前值3.1%💌🩲🩰。数据表明，关税尚未对消费者和企业造成更高的价格压力👘🍒🥥💟，结合此前的美国5月CPI超预期降温，加大了美联储压力🍍👄😠，晚间特朗普再次敦促美联储降息。另外，美国商务部宣布将自6月23日起对多种钢制家用电器加征关税，包括洗碗机、洗衣机和冰箱等“钢铁衍生产品”。库存方面，LME铜下降2600吨至116850吨；Comex铜增加1695吨至175953吨；SHFE铜仓单下降588吨至32785吨💋👝🥝🌽；BC铜仓单维持804吨。需求方面，淡季来临，终端需求订单逐步放缓。弱势美元、内外去库和回归低库存格局、国内现货紧张以及美国232调查是否加征关税的不确定性依然是推动多头的有利因素，而美**左右摇摆的关税态度以及由此带来的全球经济走向的不确定性则成为主要的看空因素👿，这也导致铜多空分歧加大👚，并在当前位置形成均衡🥻💛🌽👡，行情发展仍有待走出较明确的方向🤍，维系短期内铜震荡格局的判断🩰🍑💞，继续关注78000~80000元/吨震荡区间🤬🩲💌💗😻。
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行情数据显示🍑💗💝，年内恒生沪深港通AH股溢价指数表现几经起伏，年初至3月中旬持续下跌，随后在3月下旬至4月上旬出现一波反弹🍈🍈🍆，但自4月中旬开始😡🤬🥕，该指数重启新一轮跌势，并不断创出阶段低点，直到近日创出近五年新低。总的来看，年初至今🥻🍎🥝👛，恒生沪深港通AH股溢价指数累计跌幅在10%左右。
此時(shí)正值美國(guó)咊(hé)伊朗(lang)已就覈(hé)(he)協(xié)議(yì)展開(kāi)多輪(lún)間(jiān)接磋商之際(jì)，但多名熟悉最新情(qing)報(bào)的美國官員(yuán)曏(xiǎng)媒體(tǐ)證實(shí)了這(zhè)一消息。分析(xi)認(rèn)爲(wèi)，以方此(ci)擧(jǔ)意在破壞(huài)美伊談(tán)判，或曏伊朗施壓(yā)。月月我这是帮你排阴毒
2022—2024年，公司经(jing)销商(shang)渠(qu)道毛利率(lv)稳定在35%左右，而直营渠道毛利率至少高出10个百(bai)分(fen)点，但由于经销商收入占比长期超60%，这一结构性差异直接拉低综合毛利率。
